美豆产量交易系统接近尾声 交易系统重点往南美种植转移

举例：掉期日报馆

本周一，年度Pro Farmer农作物事务官再次开启。作为每年美国马铃薯和蔗糖发育上述情况勘察工作组的三场，PF事务官结果历来是8同月市场竞争关注的热门话题，今年也不例内外。

同今年一样，PF事务官涵盖了马铃薯和蔗糖经济农作物带的7大主产一区，分东西两线完成。前线部队包括密歇根州、印第安纳州、密苏里州和田纳西州东、当西南部沿海地一区。西线包括蒙大拿州、伊利诺伊州、田纳西州之外沿海地一区和明尼苏达州。

不同于美农的单产在短期内，PF统计的是3×3平方英尺地一区内的浆果数目。具体来看，选取单列3英尺长的发育一区，记下植株数目，然后随机拔起三株蔗糖，并统计每株蔗糖上间隔在0.25英寸以上的浆果数目；由此可以计算少于每株蔗糖的结荚数，并获得3英尺长排列成的结荚数，而后乘以36（1英尺=12英寸）之比行距（以英寸记）立刻可获得3×3平方英尺地一区的蔗糖结荚数。

从前三天的事务官结果来看，今年美豆的发育上述情况并不算好，仍然伸展的几个主产州抽样地一区内农作物结荚数目上半年仍然全线下降，与3年均值相比有增有增。而USDA8同月报馆告当中对电影版单产在短期内为51.9蒲/英亩，相比前年51.4蒲/英亩的单产显然偏高。

虽然PF抽样事务官结果并不能代表既有美豆发育上述情况，也不等同于USDA，今年USDA在9同月报馆告当中对美豆单产更改方向和更改小幅度不同于PF的例子比比皆是，但今年PF单产事务官正好融为一体市场竞争对8同月同月报馆单产在短期内过高的判别，深得人心。因此，以本次PF事务官为牺牲品，市场竞争纷纷交易美豆单产调高在短期内，有市场竞争机构将其更改至50.7—50.8蒲/英亩，或引发电影版期末剩余更改至2亿蒲上端，既有供应仍偏紧，短期美豆连同欧美蛋白走势强劲。

上周至今，随着欧美油粕双双走强，油厂榨利经常出现明显增加。8同月23日，2023年2同月大船期进口乌拉圭电影版蔗糖对盘佣金为-144元/吨，周环比增加60元/吨；3—5同月大船期乌拉圭蔗糖对盘佣金在-30—-50元/吨之间，周环比增加50元/吨，金融工具榨利平均700元/吨以上。相比较有数的9—11同月银河系榨利正因如此增加，9同月美湾大船期进口蔗糖银河系榨利-387元/吨，10同月榨利为-239元/吨，11同月榨利为-160元/吨，周环比增加在80元/吨左右，金融工具榨利在100—300元/吨。

榨利增加推动欧美油厂尽力交付，8同月15—19日当周，欧美进口蔗糖买大船22大船，主要集当中在9—10同月大船期的爱荷华和美湾蔗糖，远高于前期每周10—15大船的交付运动速度。因进口加速同时欧美银河系高企后得出极好的套盘从中，欧美油厂尽力加速基差销售。上周欧美豆粕作价放量达到176万吨，为年度至今最大周度增幅，其当中金融工具作价77万吨，远同月基差作价99万吨。基差能作价放量，除受油厂交付人声负面影响内外，下游企业对远同月供应正因如此惧怕，不断不能接受高基差，大量购置远同月基差。

直觉上看，目前欧美豆粕金融工具主要逻辑仍然是因为有数同月进口蔗糖到入港数目不足引发的供需偏紧难题。8—10同月，欧美蔗糖到入港数目基本确定，在短期内分别为730万、600万和580万吨，总计达到1910万吨，低于前年为2148万吨。而三、四季度是豆粕需求量季节，原订8—10同月进口蔗糖碾碎据统计或达2350万吨，有较佳的去库在短期内。

正因如此，当黄河流域市场竞争对豆粕的远同月供应导致惧怕，基差交付态度变动。且本轮以黄河流域居多的沿海地一区限电停机引发短期金融工具供应偏紧，豆粕去库人声加速引发金融工具基差增幅非常大，目前9—10同月华东沿海地一区金融工具对01基差仍然超过600元，原订11同月之前将持续维持低位。

短期美豆和欧美豆粕市场竞争交易美豆电影版单产调高在短期内而偏强，但时间到了8同月月末，美豆市场竞争交易主旨仍然变动，天气交易时间售票厅接有数过后，市场竞争交易重点将从产量慢慢往电影版需求量和圭亚那电影版经济农作物移出。而在圭亚那电影版丰收在短期内无法断言前，美豆当中长期维持偏空在短期内。欧美层面，短期在美豆、油厂停机、人民币通货膨胀等因素飞轮下偏强运行，但晚期仍以跟随美豆走弱居多，短期多单正因如此人声。对应欧美豆粕金融工具基差坚挺逻辑，豆粕掉期同月间价差正套推荐继续持有，M11-1上方维度看400元。（作者一个单位：当中州掉期）

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