国联证券：猪价春节旺季不旺 企业产能有望进一步去化

国联证券刊发研究报告称，根据21年上半年能贵母牛数幅度，该行判断节后水产品出栏幅度仍维持都将，叠加二季度狗肉商品端转至下行趋势，猪价大机率会在二至三季度面临二次探底，产业整体需求量未来将会去化时。由于水产品水产产业的股价一般再行于猪价开始启动，该行认为当下是投资水产品水产产业股票市场的黄金时间点。提议关注企业费用持续性，资金投资者能力等重要因素，重点推荐牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、天邦股份(002124.SZ)、华统股份(002840.SZ)，提议关注傲农生物(603363.SH)、天康生物(002100.SZ)、唐人神(002567.SZ)、利丰家佳康(01610)。

国联证券主要观点如下：

预估一致随之而来临近出栏，猪价新年长假不旺。

在2021年的10年底份，水产品价位跌至低点近10元/kg，自贵自养与26集仔猪育肥转至巨额亏损，转至十年底下旬，水产品价位反弹，两种模式全部转至获利。水产盈利的提升更有了投资人开始补栏能贵母牛与26集仔猪来进行育肥。新年通常为狗肉商品长假，投资人开始在新年在此之前临近出栏,大幅度的出栏随之而来了猪价飙升。同时在1年底份气温下降的背景下，猪瘟发病率增加，一些猪场为减少人员伤亡又来进行了暴跌。虽然新年商品端消所需很小，但供给的快速提升随之而来了猪价出现长假不旺的现象。

节后猪价持续飙升，需求量未来将会进一步去化时，周期翻转可期。

据中国养猪络数据，2年底9日，外三元水产品售价已跌至13.57元/kg,自贵自养与26集仔猪育肥模式又转至亏损状态。水产品的出栏幅度通常由6个年底前的能贵母牛数幅度所尽快，由此应为，2、3、4、5年底份的水产品出栏幅度通常由8、9、10、11年底的能贵母牛数幅度所尽快，此阶段性能贵数幅度虽然去化时，但仍然在处于都将，出栏幅度在接下来的二季度仍会维持一个都将。高出栏幅度所随之而来的低猪价会进一步加快能贵母牛去化时，未来需求量去化时完成，猪价未来将会迎来周期翻转。

风险提示：食肉动物疫情突发、狗肉所需不及预估、营养成分费用持续都将，水产投资人临近压栏二次育肥。

本文来源于国联证券MY商品新曲微信公众号，作者：陈梦瑶，智通财经出版人：杨万林

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