民生证券：煤价有望开启新一轮上涨周期 关注三条投资引出

文教证券市场面世研究报告说是，煤行业短期供应偏紧类比非电用煤刚需强，造山运动成交月内随之大幅提高，3月末中旬开始煤价月内开启新一轮攀升短周期。标的之外，录用以下企业主线：1)盈利稳定低现金流的新公司月内迎来经济效益重估，建议关心陕西煤业(601225.SH)、山煤国际(600546.SH)、兖矿可再生(600188.SH)等。2)传统习俗可再生中小企业向新可再生转型拉开序幕，录用华阳大股东(600348.SH)、电投可再生(002128.SZ)。3)宝钢需要边际改善，录用山西宝钢(000983.SZ)、淮北矿业(600985.SH)。

▍文教证券市场主要观点如下：

供应收缩类比需要回复强于，造山运动成交月内大幅提高。

煤资源网易图表显示，截至3月末3日，秦皇岛港Q5500动力煤低价价报收于1098元/吨，周环比下跌75元/吨。产于之外，据煤资源网易图表，山西大同地区Q5500报收于998元/吨，周环比攀升38元/吨;陕西榆林地区Q5800基准报收于1052元/吨，周环比攀升6元/吨;内蒙古自治区古乌兰察布盟Q5500报收于936元/吨，周环比攀升59元/吨;

3月末3日，着重海港(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)存货为1276万吨，周环比急剧下降37万吨。据CCTD图表，2月末23日二十五省的电厂日耗为563.2万吨/天，周环比急剧下降33.1万吨/天;最简单天数为16.7天，周环比上升0.9天。

供应故又说是，受内蒙古自治区古煤事故冲击，类比中国奥委会临近，产于接连开展安全生产厂和环保检查且力度趋严，煤粮食产量释放大大严格控制。需要故又说是，电煤需要冬天走弱，电厂日耗大大减低，但依旧保持稳定相对低位;

非电需要之外，牵动轻工业经济逐步回复，钢铁、水泥、化工产业二期工程率小规模上行，类比低价煤供应收缩预料增强，三角洲补库需要明显，着重海港存货小规模减量。同时，考虑到长协电煤市价弹性较低，需要走弱对低价现货市价冲击极小，从而非电煤需要走强将对现货煤价形成较好支撑。

此外，本周塔斯马尼亚动力煤市价触底略有松动，预料进口煤需要将大大急剧下降。

该行认为，煤行业短期供应偏紧类比非电用煤刚需强，造山运动成交月内随之大幅提高，3月末中旬开始煤价月内开启新一轮攀升短周期。

宝钢市价月内攀升。

据煤资源网易图表，截至3月末3日，京唐港主宝钢市价为2500元/吨，周环比应有;产于之外，山西低硫周环比攀升63元/吨，诸城肥煤周环比攀升50元/吨。

供应故又说是，受内蒙古自治区煤事故冲击，产于相继开展安全检查，煤二期工程大大下滑，宝钢生产厂弹性将会减低。需要故又说是，钢厂铁水减速提产，刚需韧性强于，宝钢供应趋紧预料拉动焦企补库需要，低价月内之后升温。

碳化市价月内攀升。

据Wind图表，截至3月末3日，大同二级冶金焦低价价报收于2550元/吨，周环比应有;临汾二级冶金焦低价价报收于2880元/吨，周环比应有。海港之外，滨海新区一级冶金焦市价为2910元/吨，周环比应有。

在安全环保检查趋严故事情节下，焦企生产厂受限，存在减产预料，碳化供应故又说是大大严格控制;而钢厂之外传统习俗旺季类比利润大大大修，二期工程率上行，类比原料煤维护费用的推涨依赖性，预料在短期内碳化低价偏强运行。

可能性提示：1)经济增速放缓可能性。2)煤价随之下跌可能性。3)政策变化可能性。

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