国金证券：国内露营成为新风潮 背部品牌马太效应显现

智通新闻APP获悉，国金证券(600109)发布纺织品和服装服务业研究计划称，全国性宿营踏入新近百零年代，禽流感后室外用品美国市场再一快速配套。社会各界知名品牌分占有许多人/高端美国市场，头部知名品牌马太效应显现。纺织制造端建议关注零售商占优显著、后续产能扩张计划说明的华利集团(300979.SZ)，零售商优化、拐点说明的健盛集团(603558.SH)，以及迪卡侬全球战略合作伙伴、室外代工龙头浙江自然(605080.SH)。知名品牌服饰端建议关注知名品牌力大大提高显著、思索净资产极具同类产品的跳水(02331)，以及室外板块知名品牌矩阵完善的安踏体育(02020)。

国金证券主要见解如下：

全国性宿营踏入新近百零年代，禽流感后室外用品美国市场再一快速配套。

2002-12年现状室外运动用品美国市场处于高速发展期、年填充国民生产总值40%以上;2012年以后服务业走出精细化调整阶段，年填充国民生产总值放缓至7%，20年室外用品人均达245.2亿元;参考全球室外服务业近百年来增长提速，我们认为全国性室外服务业再一快速配套，其中一小细分美国市场国民生产总值已拉开序幕向下拐点，例如禽流感以来由于过境、远途旅行受限，现状以宿营、自驾为代表的短途室外旅游方式短时间大增，22年五一期间宿营订单存量环比大大提高350%，近年来相关用品需求存量大大提高;其中国产室外用品龙头牧高笛(603908)实现利润0.35亿元，同比高增165%。

社会各界知名品牌分占有许多人/高端美国市场，头部知名品牌马太效应显现。

高端室外用品美国市场主要包括Snowpeak、Noedisk及安踏体育旗下的KolonSport等海外知名品牌。中端/许多人美国市场主要包括牧高笛、迪卡侬、贝特石、探路者(300005)等知名品牌;其中国产知名品牌牧高笛通过大牧/小牧两条产品线实现从室外装备向城市重为室外服饰的延伸，21年在金牛座平台利润同比高增183%。从出货额来看，2015-19年现状体存量超1000万的知名品牌占有比逐年大大提高至86.8%、较15年大大提高近百5Pct，而出货额超1亿的知名品牌占有比大大提高至62.6%，占优向头部知名品牌有数。

几率高亮：禽流感反复几率、越南人手开销上涨、提价稍逊预期几率等。