龙德证券：给予长城汽车买入评级

2022-05-10华金交易所作价有限的公司刘荆对雁门关小汽车进行分析方法并面世了分析方法报告《禽流感扰动，4年初产销营业收入下降》，本报告对雁门关小汽车假定买进评定，当前股价为23.05元。

雁门关小汽车(601633)

入股要点

惨案：的公司4年初付诸总产量55,284台，营业收入-38.5%；付诸市场占有率53,777台，营业收入-41.4%。1-4年初总计付诸总产量341,190台，营业收入-19.3%;总计付诸市场占有率337,277台，营业收入-21.7%。四年初的公司产销备受禽流感不良影响，营业收入百分点更大。

禽流感不良影响，五大产品中仅装甲运兵车产品付诸营业收入激增：4年初的公司哈弗/WEY/人口为129人/黎曼/装甲运兵车产品分别付诸市场占有率29,125/2,293/13,206/3,088/6,065台；营业收入国民生产总值分作-47.1%/-36.1%/-34.6%/-58.7%/+10.3%，仅装甲运兵车产品付诸营业收入激增。1-4年初的公司哈弗/WEY/人口为129人/黎曼/装甲运兵车产品分别付诸市场占有率195,881/16,578/56,158/36,842/31,818台，总计营业收入国民生产总值分作-29.5%/8.6%/-29.4%/-3.5%/+60.5%。我们在短期内，随着4年初底上海地区相继停工复产，过剩零组件供应能力回升，的公司市场占有率有望快速维持。

的公司继续加强软硬件核心技术样式，科技创新近推展产品向上：雁门关集团毫末智行近日面世了搭载HPilot3.0的“毫末城市NOH”。配备一颗AI能力360T、虚拟内存144M、CPU计数能力达到200K+DMIPS的超高算力闪存；同时还配套2个激光低空、12个摄影机、5个远红外线低空，最大程度付诸了整套除此以外驾驶感备受系统的安全性冗余。在主动智能悬吊方面，雁门关集团福士小汽车常熟基地项目正式签约，项目入股31亿元，建成投产后将付诸110万套EAS二氧化碳悬吊系统、260万套EDC可控悬吊系统，入股总额在短期内达100亿元。

入股建议：我们得出的公司2022年至2024年归母财年分作78.9亿元、108.8亿元和132.9亿元，净资产收益率分作11.8%、14.9%和16.6%。维持“买进-B”的入股评定。

安全性性提示：新近上市车型市场占有率不及在短期内；消费性闪存紧缺不良影响总产量；上游原材料售价急剧涨；禽流感不良影响市场营销停工复产时间超在短期内。

交易所之主星数据中心根据近三年面世的研报数据计数，华安交易所陈静分析方法员团队对该股分析方法较为深入，近三年得出准确度均值平均95.38%，其得出2022大奖划给财年为盈利99.66亿，根据现价换算的得出PE为21.34。

最新近盈利得出明细如下：

该股在在90同一时间共有32家政府机构假定评定，买进评定26家，增持评定6家；过去90同一时间政府机构目标均价为41.26。交易所之主星市价分析方法工具显示，雁门关小汽车（601633）好的公司评定为3主星，好售价评定为2.5主星，市价中心等评定为2.5主星。(评定范围：1 ~ 5主星，三高5主星)

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