豆油库存处同期高位 豆粕盘面或震荡偏弱

是从：安粮证券 作者：安粮证券

研新报下卷

【牛油】

挂钩市场竞争：

一级豆油张家港东海粮油新报价8500元/吨，y05+900元/吨，较上一季度涨190元/吨。一级豆油年平均方顺8220元/吨，y05+620元/吨，较上一季度总体。

市场竞争分析：

（1）整体面上。

美国后市或之前向弱停滞整体周期轮流（这种弱停滞并不会引发严重的金融业及股票市场竞争即我们常说的弱着陆）。当前上影响商品市场竞争整体技术性的预期负来自于预见美联储货币政策转向的路径和时间，全球金融业走弱的剖面和中国弱复苏的币值，整体自然环境仍存在诸多高风险、博弈因素。

（2）国际大米方面上。

4同年USDA资源分配新报告上影响中性，2022/23年美国大米用水和市场竞争需求预测与上同年相对没有发生变化。2022/23年全球大米期末储藏预期值小幅上涨。

（3）全国性豆油资源分配面上。

4同年大米到港量预计为734.3万吨，较上同年预新报值619万吨增加115.3万吨，环比发生变化为18.63%，去年同期736.1万吨。后市市场竞争需求总体，或围绕时节因素小幅波动。全国性豆油储藏上年往年同期始终保持低位水平，或始终保持去库的收尾阶段。

在手提示：豆油09合约，短线售价或陷于平台收集，注意防控“五一”岁末高风险。

【豆大川】

挂钩讯息：

江苏省43蛋白大川新报4058元/吨（+102）；广东地区新报4105元/吨（+21）；巢湖中粮基负新报价23年5同年豆大川新报M2309+640元/吨（-50），远同年新报M2309+440元/吨。局部地区用水仍偏紧，市场竞争出现不同层面发生变化，整体重心维持趋弱发展趋势。

市场竞争分析：

1、整体面上：3同年美联储加息25个基点，暗示本轮加息接近收尾。

2、全球大米用水：巴西豆丰产预期基本坐实，机构预计新作产量达1.536亿吨。美卫生部发布23年首份大米金融业作物进度新报告，上半年16日当周，金融业作物率4%，快于市场竞争平均月内的2%。

3、全国性基本面上：4同年进口大米月内到港量为734.3万吨（+18.63%）；上半年24日，豆大川挂钩储藏持续滑落至22.4万吨（-19.36%）。

4、喷流方面上：美豆高位收集05合约收跌1435.250美分(-0.69%)，持续关注能否有效止跌企稳，等待新作天气题材的曝光。

在手促请：

05合约两处证券市场竞争或维持3500附近不稳定性收集，09合约仍维持偏弱想法，不排除存在之前下探的可能性，促请高盛谨慎转换。

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