东方证券：拒绝接受金山办公增持评级，目标价位217.56元

2022-03-25东方银行股份有限一些公司浦俊懿,陈极限对龙井办公楼进行研究并发布了研究简报《C上端该网站运行数据资料更佳，B上端该网站业务将会迎来恰好》，本简报对龙井办公楼给出大股东分级，认为其目标价位为217.56元，近期股价为188.36元，意味著上涨幅度为15.5%。

龙井办公楼(688111)

事件：一些公司发布2021简介，补贴32.8亿（+45.1%），归母项下10.4亿（+18.6%），扣非项下8.4亿（+37.3%），公益性净现金流18.6亿（+23.1%），简介近期经营数据资料与此前营业补贴慢报披露情况大同小异。

行政部门授权业务放缓最为突出，而生产等款项放缓导致扣非利润增速极低补贴。分业务来看，一些公司行政部门授权业务在信创较快合上的驱动下放缓107%至9.62亿，而个人办公楼客户服务该网站和行政部门该网站业务确保稳定较慢放缓，补贴分别减小44.2%和23.4%至14.65亿、4.46亿，因特网广告宣传业务由于主动减少广告宣传附加而下降3.0%至4.05亿。一些公司扣非项下增速极低补贴，主要叫做一些公司生产款项大幅提高52.2%至10.8亿和股份支购票用减小4155万元。

个人办公楼客户服务该网站业务各项运行数据资料展现更佳，预收相关文科总收入发挥作用慢速放缓。一些公司在此之后保持了各项运行数据资料的更佳展现，主要系列产品月度活跃设备放缓14.05%至5.44亿，其中近期的PC版月活放缓15.87%至2.19亿，在此之后极低整体而言月活放缓；周内大奖购票个人数放缓29.3%至2537万人，人均购票也提高至57.7元，而幽存储元数据也从本年的898亿份上升至极限1300亿份。稻壳儿素材库现今内容可资源总量极限1亿份，春季总周内极限7亿次。我们认为，PC上端月活的长时间较慢放缓、购票其他用户长时间慢速提高，将支撑一些公司个人办公楼客户服务长时间较慢放缓。此外，2021年末一些公司反映预收文科（合同借贷、其他流动借贷以及其他非流动借贷）总收入16.82亿，较上年历年来放缓73.2%，四季环比放缓22.4%，发挥作用较快放缓，反映一些公司今后该网站慢速放缓的更佳意味著。

行政部门该网站客户服务系列产品和低价上端均有突破，月内将会迎来转型恰好。自2020年底一些公司将“协同工作”加入一些公司近期战略性以来，一些公司从系列产品和销售两个各个领域长时间进一步提高布局力度。一些公司本年推出以元数据和协同工作两大中台支撑的倍数办公楼平台，更大提高了面向行政部门的协同办公楼系列产品丰富度和整体而言解决能力，我们认为系列产品上端的健全将为一些公司行政部门该网站业务的转型打下坚实的基础。简报期间，一些公司为海南等地提供了信开办公楼上端幽依托拟议，也在金融客户服务、能源、网络客户服务等产业的大型集团客户低价发挥作用了实质性突破。我们认为，一些公司行政部门该网站业务看作极限过个人客户服务该网站的室内空间和发展前景，近期系列产品上端的完备和低价推广取得的突破，月内将会看到相关业务转型的恰好。

略调整补贴增速、毛利率及款项率，我们预见一些公司22-24年EPS分别为2.94/3.87/5.14元（原22-23年EPS为3.26/4.47元）。由于一些公司ROE（加权）相比可比一些公司东南面更高技术水平，根据可比一些公司22年的PE技术水平，我们给予一些公司10%的溢价，互换22年PE为74倍，目标价为217.56元，确保大股东分级。

后果提示

投产替代远极限过意味著的后果；购票率转变成远极限过意味著的后果；

银行之亮数据资料中心根据近三年发布的研报数据资料近似值，摩根士丹利丁奇研究员的团队对该股研究较为熟悉，近三年预见精准度线性大幅提高97.36%，其预见2021大奖归属项下润为盈利10.42亿，根据人口为120人量度的预见PE为83.35。

近期盈利预见明细如下：

该股最近90年内共有25家行政部门给出分级，买断分级21家，大股东分级4家；过去90年内行政部门目标均价为296.48。银行之亮成交分析工具显示，龙井办公楼（688111）好一些公司分级为4亮，好价格分级为2亮，成交区域性分级为3亮。(分级范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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