高科技公司or汽车公司？特斯拉的高市值或许存在泡沫

这没人不对。TSLA是主营急于的丰田汽车Corporation，他们有很多许多人骄傲的；也。

Tesla

TSLA的和泉润为136.1亿美元，净资本为56.4亿美元。在TSLA的和泉和净额度之中，每一分钱都来自丰田汽车。TSLA不计入税务银行业或租给的丰田汽车销售分之二其总额度的81.98%，分之二额度成本的80.06%，分之二和泉润的86.07%。

在具体数据之中，无法确凿证据暗示TSLA是主营生物科技Corporation，那么为什么人们始终借此将TSLA视为主营生物科技Corporation呢?TSLA的和泉率为25.28%，很多人普遍认为，这十分反之亦然该Corporation的业务范围大部分有护城河。就让真正的生物科技Corporation，它们的和泉率都在50%以上:

字母(GOOGL) 56.9%

元平台(facebook) 80.8%

Salesforce (CRM) 74%

周日(WDAY) 72.4%

微软(Microsoft) 68.8%

焦距视频(ZM) 72.8%

甲骨文Corporation(Oracle) 80%

关于TSLA是什么类型的Corporation的其实无论如何相反。TSLA与我在示例之中适用的任何Corporation都不一样。TSLA投入生产实质丰田汽车，实质丰田汽车分之二TSLA额度的87.75%、和泉的100%、净资本的100%。在TSLA创建人一个在此之后额度机构，使其额度从丰田汽车领域多样化，并从其他业务范围机构造成大量的和泉和净额度先前，他们是主营丰田汽车Corporation。作为主营丰田汽车Corporation，TSLA被严重偏较低了，我深信还就会有比较多的亦然。

市值

我将把TSLA与FB、通用汽车公司(Ford)和受众(Volkswagen)透过较为，结果可能会让你大吃一惊。TSLA的总市值为8888.2亿美元，所以我用总市值为5976亿美元的FB作为我的生物科技Corporation，用F和VWAGY作为我的丰田汽车Corporation。在讨论市值测试方法先前，我想要给每个Corporation一个快速的框架:

TSLA

总市值8888.2亿美元

538.2亿美元的额度

净资本55.2亿美元

34.8亿元权利额度(FCF)

FB

总市值5,976亿美元

1179.3亿美元的额度

净资本393.7亿美元

391.2亿美元的权利额度量

VWAGY

总市值1134亿美元

2941.8亿美元的额度

净额度212.7亿美元

286.8亿美元的权利额度量

F

总市值702.7亿美元

1363.4亿美元的额度

净资本179.1亿美元

95.6亿美元的权利额度量

TSLA现今的净值为15.75倍，而FB的净值为5.24倍，VWAGY的净值为0.21倍，F的净值为1.86倍。TSLA的总市值远较低于一些大型丰田汽车制造工商，净值也远较低于facebook。

Steven Fiorillo

商品给予TSLA的净值为153.57倍，而FB为15.69倍，VWAGY为4.42倍，f为5.72倍。153.57倍的净值似乎比较较低，而且在下一个测试方法先前就会比较坡。

Steven Fiorillo

TSLA的净值为255.19倍，而FB的净值为15.28倍。在丰田汽车全面性，VWAGY交易在3.95倍的FCF，而F交易在7.35倍的FCF。

Steven Fiorillo

TSLA的最小投资额者总市值比为28.14倍，而FB为4.79倍，VWAGY为0.69倍，F为1.45倍。

Steven Fiorillo

单纯从市值的角度来看，TSLA被偏较低了。我发觉质疑就会是什么;你无法考虑激增。我打算就让他们的激增和盈亏，然后提供所有的全然，而不是只所选某些全面性的数据。既然每个人都想要把TSLA视作为生物科技Corporation，以符合他们的叙说，那么让我们在此期间，把数据看作是主营生物科技Corporation，因为这是商品作人对他们的市值。

与2021年来得，TSLA的业绩激增了119.11%(641.1亿美元)，净资本激增了613.35%(338.5亿美元)，FCF激增了1023%(356.3亿美元)。TSLA现今的市值为255.19倍的FCF，而facebook的FCF为15.28倍。TSLA的激增比较让人评语淋漓尽致，但这是主营丰田汽车Corporation，而不是主营资本丰厚的该软件Corporation。

不可或缺的市值测试方法之一是总市值比FCF的等于，但无法多少人能如此深入地研究者这些十进制。FCF表示Corporation在计入全力支持货运的额度出后的付款。我喜好用这个测试方法来或多或少净额度，因为FCF是一种衡量盈利技能的测试方法，它不大部分限于非付款开支，而是大部分限于电子元件和国有资产开支。Corporation还借助FCF偿还债务、再进一步投资额、支付股息、回购投资额者和透过收购。

FCF的等于是需要考虑的一个关键性全面性。尽管TSLA以前是一个比较让人匪夷所思的激增讲述，但它在2021年体现了34.8亿美元的FCF。以前，TSLA的总市值比VWAGY多7754.2亿美元，比F多8185.4亿美元，但VWAGY的FCF额度比TSLA多252亿美元，而F在2021年的FCF额度比TSLA多60.8亿美元。这些十进制无法内涵，考虑到TSLA业务范围造成的FCF，这样大的等于对于TSLA的激增来说是高估了。

Steven Fiorillo

虽然TSLA的盈亏与生物科技Corporation十分相同，但略较低于VWAGY。F的盈亏不具欺骗性，因为来自Rivian (RIVN)的资本。TSLA充分借助额度538.2亿美元，和泉润136.1亿美元，和泉率为25.28%。VWAGY的业绩为2941.8亿美元，和泉润为557.9亿美元，和泉率为28.96%。TSLA的净资本为55.2亿美元，盈亏为10.25%，而VWAGY的净资本为212.7亿美元，盈亏为7.23%。

许多人普遍认为TSLA比传统丰田汽车Corporation的资本要较低得多，但全然显然。与VWAGY来得，TSLA的和泉率和具体盈亏分别降低了6.31%和3.02%。TSLA的业绩、净额度和FCF都少于VWAGY，盈亏也大部分略较低于VWAGY，但其总市值却比VWAGY较少于7754.2亿美元。

如果TSLA大部分有7754.2亿美元的额外总市值，我预计他们的盈亏将远远较低于VWAGY，但全然显然。盈亏减低3.02%在比较进一步可能会带进一件大事，但在TSLA的业绩再进一步降低数千亿美元先前，这无论如何一定就会对其市值造成有点大受到影响。

TSLA的总市值甚至还无法从激增之中受益验证。截至2016年上半年，TSLA的业绩为70亿美元。在即使如此的5年里，它的额度激增了668.89%(468.2亿美元)，翻倍了538.2亿美元。

不该误解我的意思，TSLA的激增比较让人评语淋漓尽致，他们已经做了一些只有少数Corporation才能无论如何的事情。他们带上前所未有的进到战略性进到商品，并从海洋资源极其优越的服务业巨头手之中抢走商品份额。我不发觉有多少Corporation只能无论如何这一点，这是比较让人评语淋漓尽致的。大部分大部分因为这是一个惊人的贡献十分反之亦然工商业激增讲述验证总市值。

FB同期业绩激增326.69%,虽然比重细化,丰田汽车厂工商的额度激增了两倍多,FB其额度激增了902.9亿美元,这大部分是丰田汽车厂工商的额度激增了两倍。就让这个，VWAGY同期的额度从1957.9亿美元激增到2941.8亿美元，激增了50.26%，即984亿美元。

在同一时期，VWAGY的业绩激增了TSLA的两倍多，体现了8倍多的FCF，净值为4.42倍，FCF等于为11.83倍，而TSLA的净值为153.57倍，FCF等于为255.19倍。TSLA的激增讲述比较让人评语淋漓尽致，但十分依靠其总市值。

安全性

到现今为止，TSLA一次又一次地接受了单打独斗，并断言了拥护者的不对误。我对TSLA的唯一赞誉是市值，但这对商品来说十分不可忽视。在即使如此的几年里，无论数据如何，TSLA都在不断减低。TSLA不再进一步是主营古怪的Corporation，因为他们体现了有约500亿美元的额度和50亿美元的净额度。

我的论文的安全性是，TSLA就会回升，而你就会不对过额度。我想要再进一步明确一次，我不做空，我也不深信做空投资额者。这就像在赌桌，我从不赌“不”，这只是坏的佛家。时至今日，TSLA在夷为平地卖空者的同时，为其投资额者体现了匪夷所思的额度。TSLA将永远是我不解释的投资额者之一，因为尽管它是主营最出色的Corporation，但它的市值回事无法有点大内涵。

TSLA可以很容易地拓展在此之后业务范围领域，并建立在此之后额度来源。TSLA有专业知识和海洋资源透过拓展，最终使市值看起来有吸纳力。人们难以对埃隆•马丁(Elon Musk)下打赌，因为他触及的一切亦就会转变成全都，他能让不可能会转变成可能会。如果总市值或TSLA涨，如果埃隆透过收购，或者他拓展到另一个业务范围机构，我都一定就会沮丧不快。虽然我不深信市值受益了全力支持，但TSLA所做的一切都让他们带往了这里，断言我是不对误的，而且这种情况可能会在此期间发生。

论点

尽管我是TSLA的股东，但我对该Corporation市值过较低的看法并无法相反。从市值、激增到盈亏，无法一项测试方法依靠其过较低的总市值。TSLA不是主营生物科技Corporation，因为其和泉润的100%来自生物科技Corporation，而净额度来自其丰田汽车机构。

埃隆•马丁(Elon Musk)断言了所有怀疑论者都不对了，TSLA是一个比较让人兴奋的讲述。他进到了一个展现出一些最小进到战略性的服务业，并从F、通用丰田汽车和VWAGY等Corporation手之中夺走了商品份额。TSLA取得了显著的激增，现今即将造成数十亿美元的资本。问题在于市值，无法一项测试方法能全力支持其总市值。

即使出售总市值从略少于下跌30%的投资额者，其净值仍为153.57倍，而TSLA FCF的净值为255.19倍。TSLA是主营最出色的Corporation，但不是一只最出色的投资额者，如果总市值从如今开始再进一步跌50%，我也一定就会沮丧不快。任何跨国企业的关键性尽可能会都便是货运之中造成付款，并将其转化为扣除资本开支和资本后的FCF。

TSLA在丰田汽车服务业可能会以前被奉为神坛，所以即使它的市值以前较较低，也无法先前比facebook市值比较较低。若TSLA总市值下跌32.76%，将略少于facebook现今的市值。如果商品在此期间对Corporation透过评级，TSLA可能会发现自己正处于facebook和VWAGY之间。TSLA的投资额者可能会再进一步次曲解我并下跌，但我普遍认为它们比较进一步就会下跌。

本文来自天涯社区公众号 “美股研究者社”（ID：meigushe），译者：美股研究者社，36氪经授权发布。

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